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中信建投：A股进入牛市下半场 AI算力主线远未到全面泡沫化阶段_蜘蛛资讯网

迅速占领全球市场。当前高企的能源价格显著推升了制造业的电力与原材料成本，尤其是依赖石油及其衍生物的行业，迫使部分传统产能永久性退出或向能源安全可控且成本更低的地区转移。与此同时，交通领域的电动化替代进程加速，工业领域的间接去石油化趋势进一步深化，制造业竞争力将重新定义为“能源成本优势+技术创新能力”的双重驱动力。　　中国制造从“成本劣势”逆转为“比较优势”。面对“富煤贫油少气”的先天约束，中国深耕

显现出明显的结构性行情特征，各申万一级行业并非普遍上涨，而是大幅分化，以AI算力、资源品、新能源为代表的高景气行业领涨市场，而消费、地产等行业跌幅明显。我们认为，随着A股“拔估值”完成，市场的普涨行情越来越难以出现，能够兑现业绩增长预期，消化估值的行业则会受到资金的追捧，甚至出现抱团行情。当然，投资者也需注意部分抱团板块交易拥挤的问题，我们认为短期拥挤波动不改中期景气趋势，但交易拥挤板块会出现阶段

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发布时间：05:07:13